我们看到，奇幻在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，房东需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。而有些公司数次或者多次增发股票后，平平其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

我们看到，无奇在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，奇幻同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，房东黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

白芝浩规则是基于债权，平平中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，无奇传统的白芝浩规则需要更新。

奇幻国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，房东即国际金融理论中的国家货币中性论。过去30年，平平合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

货币也是国家主权，无奇本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。在金融危机时，奇幻如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

基于新的微观基础，房东货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。货币如何进入经济的过程非常重要，平平就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

(责任编辑：王志心)